Когда государство год за годом живёт с дефицитом бюджета, ему приходится занимать всё больше. И очень часто ключевым покупателем этого долга становится центральный банк. Когда ЦБ фактически финансирует государственные расходы, скупая гособлигации за вновь созданные деньги, это называют монетизацией долга.

На первый взгляд, это технический термин из отчётов центробанков. На практике же монетизация долга меняет денежную массу, влияет на инфляцию, процентные ставки, курс валют - и очень сильно отражается на стоимости золота и инвестиционных золотых монет.

В этой статье разберём:

• что такое монетизация долга простыми словами;

• как она влияет на инфляцию, валюты и реальные процентные ставки;

• почему такая среда исторически благоприятна для золота;

• на что стоит смотреть инвестору, который покупает золотые монеты для сбережения капитала.

Что такое монетизация долга?

Монетизация долга - это ситуация, когда центральный банк покупает гособлигации и по сути оплачивает их новыми деньгами.

Это может происходить:

• напрямую - через покупку облигаций у государства;

• косвенно - через выкуп гособлигаций на открытом рынке у банков и инвесторов.

Но экономический результат одинаковый:

1. Денежная масса растёт.

2. Государству проще и дешевле финансировать свои расходы.

Как правило, к монетизации долга прибегают не в спокойные периоды, а в моменты серьёзных потрясений:

• крупные войны;

• глубокие рецессии и финансовые кризисы;

• системные проблемы банковской системы;

• крупные шоки вроде пандемии COVID-19.

Как монетизация долга влияет на цены золота и золотых монет

1. Инфляция и падение доверия к бумажным деньгам

Когда в экономику вливают огромные объёмы новых денег, в долгосрочной перспективе растёт риск повышенной инфляции. Цены на товары и услуги растут, а покупательная способность валюты снижается. Люди, которые держат сбережения только в рублях, долларах или на банковских депозитах, рискуют терять деньги в реальном выражении.

Золото - актив, который нельзя «допечатать». Его предложение ограничено, а роль защитного инструмента от обесценивания денег подтверждена десятилетиями. Поэтому, когда инвесторы начинают бояться обесценивания валют, они переводят часть капитала в золотые монеты, что поддерживает цены на золото.

2. Падение реальных процентных ставок

Реальная ставка = номинальная ставка - инфляция.

Поддерживая государственный долг и экономику, центральные банки часто держат ключевые ставки искусственно низкими. Если при этом инфляция растёт, реальные ставки могут стать около нуля или вообще уйти в минус.

В такой ситуации:

• хранить деньги в наличных или на депозите становится невыгодно;

• «упущенная выгода» от владения золотыми монетами, которые не приносят процента, резко снижается.

Логично, что инвесторы начинают активнее смотреть в сторону золота и золотых монет как альтернативы традиционным финансовым инструментам.

3. Повышенный спрос на «тихую гавань» во время кризисов

Монетизация долга почти всегда сопровождает кризисы и неопределённость. Войны, банковские проблемы, обвалы рынков, пандемии - всё это подрывает доверие к финансовой системе и к бумажным активам.

Золото воспринимается как защитный актив. В периоды стресса спрос на физическое золото, в том числе на инвестиционные монеты, резко возрастает: люди хотят иметь часть капитала в понятной, материальной форме.

Исторические примеры: когда монетизация долга поддерживала золото

Вторая мировая война и конец Бреттон-Вудской системы

Во время Второй мировой войны госдолг США вырос выше 100% ВВП. Федеральная резервная система помогала финансировать войну, удерживая ставки очень низкими и скупая гособлигации - классическая форма монетизации долга.

Тогда цена золота внутри США была фиксирована на уровне 35 долларов за унцию, что сдерживало рост котировок. Но по мере того как инфляция и долговая нагрузка нарастали, давление в международной валютной системе росло. Инвесторы всё активнее искали альтернативу ослабевающему доллару, и интерес к золоту постепенно усиливался.

Это в итоге привело к краху Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов. После отвязки доллара от золота котировки золота были отпущены в свободное плавание и в последующие годы взлетели - к 1980 году цена достигала ~850 долларов за унцию на фоне высокой инфляции и валютной нестабильности.

Глобальный финансовый кризис 2008 года

В 2008 году мировая финансовая система оказалась на грани коллапса. Центральные банки запустили масштабные программы количественного смягчения (QE) - современную форму монетизации долга, скупая огромные объёмы гособлигаций и ипотечных бумаг.

• Денежная масса резко выросла.

• Ключевые ставки были снижены до исторических минимумов.

• Инвесторы беспокоились о будущей инфляции и устойчивости валют.

С 2008 по 2011 год цены на золото выросли более чем вдвое, поднимаясь к уровням около 1 900 долларов за унцию. Спрос на инвестиционные монеты во всём мире существенно увеличился, так как частные инвесторы стремились защитить сбережения.

Пандемия COVID-19

Пандемия стала ещё одним триггером масштабной монетизации:

• госдолг во многих развитых странах превысил 100% ВВП;

• центральные банки снова начали активно выкупать госбумаги;

• к 2022 году инфляция во многих экономиках поднялась до максимумов за несколько десятилетий.

Золото отреагировало быстро: котировки пробили исторический уровень в 2 000 долларов за унцию. Инвестиционные монеты стали для многих удобным форматом входа в золото - минимум бюрократии, понятный номинал и ликвидный рынок перепродажи.

Другие факторы, влияющие на цену золота

Монетизация долга - важный, но не единственный драйвер рынка золота и золотых монет. Значение имеют:

• Реальные процентные ставки.

  Чем ниже реальная доходность по депозитам и облигациям, тем привлекательнее золото. Высокие реальные ставки, наоборот, могут создавать давление на цену.

• Рыночная неопределённость и настроение инвесторов.

  Геополитика, энергетические шоки, санкции, банковские проблемы, ожидания рецессии — всё это повышает спрос на защитные активы, в том числе на золотые монеты.

• Политика центральных банков.

  Решения по ключевой ставке, валютные интервенции, официальные покупки золота в резервы — всё это влияет на глобальный спрос и предложение.

Долгосрочные выводы для инвестора

Если монетизация долга превращается из «антикризисной меры» в привычный инструмент, это постепенно подрывает доверие к банковской системе и устойчивости госдолга. Инвесторы воспринимают постоянный выкуп гособлигаций со стороны центробанка как сигнал о глубинных структурных проблемах.

Ответ рынка закономерен:

• часть капитала переводится из бумажных активов в осязаемые ценности, в том числе в инвестиционные золотые монеты;

• портфели становятся более диверсифицированными по видам активов и валютам.

При сочетании высокой долговой нагрузки, монетизации, повышенной инфляции и низких реальных ставок долгосрочное давление на рост цен золота сохраняется. Это делает золотые монеты логичным элементом стратегии сохранения капитала.

На что ориентироваться покупателю золотых монет

Инвестору, который рассматривает покупку монет, стоит следить за несколькими сигналами:

1. Уровень госдолга и дефицита бюджета. Чем выше долговая нагрузка, тем выше вероятность, что центробанк будет поддерживать рынок госбумаг.

2. Заявления центральных банков. Запуск или расширение программ выкупа облигаций - прямой знак монетизации.

3. Динамика инфляции и реальных ставок. Ускорение инфляции при низких ставках - благоприятная среда для золота.

4. Общая нервозность на рынках. Обострение геополитики, банковские кризисы, падение рынков - периоды, когда спрос на золотые монеты традиционно растёт.

При этом важно помнить: цена золота может заметно колебаться в краткосрочном горизонте. Поэтому золотые монеты лучше рассматривать не как спекуляцию «на месяц», а как элемент долгосрочного диверсифицированного портфеля.

Итог: роль золотых монет в эпоху растущих долгов

Монетизация долга - это не абстрактный термин из учебников по экономике. Это реальный механизм, который влияет на инфляцию, процентные ставки и курсы валют, а значит - напрямую отражается на ваших сбережениях.

История показывает: когда госдолг растёт, центробанки активно печатают деньги и выкупают облигации, а реальные ставки остаются низкими или отрицательными, золото и золотые монеты становятся естественным выбором для тех, кто думает о защите капитала.

Инвестиционные золотые монеты:

• помогают защититься от обесценивания валют;

• служат «подушкой безопасности» в периоды кризиса;

• удобны для поэтапного формирования «золотой подушки» - от небольших покупок до серьёзных вложений.

Если вы ожидаете, что эпоха высоких долгов и активной монетизации продолжится, имеет смысл рассмотреть включение золотых монет в свою долгосрочную стратегию сбережений.

Загляните в наш каталог и откройте для себя мир инвестиций в золото.

Уважаемые клиенты!
Приглашаем Вас присоединиться к нашему Telegram-каналу! https://t.me/Zolotye_Dengi