Серебро в понедельник превысило отметку в 58$ за унцию, обновив исторические максимумы на фоне сокращения запасов, роста интереса со стороны инвесторов и усилившихся опасений относительно предложения. Металл поднялся на уровни, которых рынок не видел даже в периоды предыдущих бычьих циклов.

Рост котировок последовал за напряжёнными выходными на рынках, вызванными 10-часовым сбоем в работе CME Group, который привёл к остановке торгов по фьючерсам на металлы, валюты и процентные ставки в пятницу. В бирже заявили, что причиной стала неисправность системы охлаждения в дата-центре в городе Аврора, штат Иллинойс.

Однако для Клема Чемберса, генерального директора Online Blockchain PLC, этот сбой - лишь второстепенный эпизод на фоне куда более серьёзных перемен, которые, по его мнению, происходят на глобальном рынке серебра.

«Это просто шум, - сказал Чемберс в интервью Kitco News. - Это ещё не настоящий шорт-сквиз. Серебро поднимется намного выше. Девяносто пять долларов - вот где я буду продавать. Люди думают, что это большое движение. Нет. Настоящее движение ещё впереди».

По словам Чемберса, его позицию во многом формируют признаки напряжённости в цепочке поставок физического металла. Запасы на Шанхайской фьючерсной бирже сократились до минимальных уровней почти за десятилетие, согласно данным площадки. Кроме того, Китай экспортировал около 660 тонн серебра в Лондон в октябре, что стало необычно крупной поставкой. Трейдеры полагают, что этот объём помог смягчить напряжение после всплеска заявок на поставку металла на рынке LBMA.

Американские аналитики отмечают, что запросы на поставку серебра по декабрьским контрактам COMEX остаются повышенными, хотя доступные данные неполные. По оценкам экспертов, доля открытых позиций, претендующих на физическую поставку, «значительна», но при этом они подчёркивают, что связь между уведомлениями о поставках и динамикой зарегистрированных запасов меняется быстро и не всегда указывает на немедленное давление на рынок.

Чемберс, однако, трактует ситуацию иначе: «Если хотя бы малая часть этих контрактов потребует физическую поставку, рынку будет непросто, - отметил он. - У серебра нет больших резервов. Оно быстро расходится».

При этом промышленный спрос - в производстве солнечных панелей, электронике и технологиях зелёной энергетики - остаётся устойчивым. Но, по словам Чемберса, главную роль в росте цен сейчас играет розничный инвестор.

«Государственные структуры не уделяют серебру внимания, - заявил он. - Розница - да. А спрос со стороны розничных инвесторов - это мощная сила. Когда люди массово решают купить серебро, этот процесс становится необратимым».

Потоки капитала подтверждают эту оценку. По данным аналитиков отрасли, ETF, обеспеченные серебром, вновь фиксируют притоки средств в четвёртом квартале, переломив тенденцию оттока, которая наблюдалась большую часть 2024 года. Отслеживание Bloomberg показывает, что глобальные запасы в фондах приближаются к уровням начала десятилетия, хотя точные оперативные цифры различаются у разных провайдеров. Продажи монет и небольших слитков также выросли на крупнейших монетных дворах, а ряд азиатских дилеров сообщил о многонедельных задержках поставок.

Одновременно мировая добыча серебра растёт крайне слабо, а некоторые производители даже сообщают о снижении годовых объёмов. Объёмы переработки остаются относительно стабильными, несмотря на рост цен. Эксперты описывают общую ситуацию как потенциальный дисбаланс предложения, который сложно измерить в реальном времени, но если он сохранится, будущие ценовые скачки могут усилиться.